Prospek Saham KOKA 2025: Menakar Peluang, Risiko, dan Dampak Akuisisi Asing

Daftar Isi

Prospek saham PT Koka Indonesia Tbk (KOKA) kembali ramai dibahas setelah rencana akuisisi dari perusahaan China, Ningbo Lixing Enterprise Management Co., Ltd., semakin mendekati tahap final. Saham KOKA yang sempat melonjak ratusan persen sepanjang 2025 kini berada pada fase volatil, membuat banyak investor bertanya: apakah KOKA layak dikoleksi, atau justru perlu diwaspadai?

Untuk menjawab pertanyaan tersebut, penting melihat KOKA dari berbagai sisi: fundamental, aksi korporasi, industri konstruksi, pipeline proyek, dan risiko yang melekat pada emiten dengan aset kecil namun pergerakan harga besar seperti ini.

Profil dan Posisi KOKA di Industri Konstruksi

KOKA merupakan perusahaan konstruksi yang berdiri pada 2011 dan beroperasi di berbagai lini jasa:

• konstruksi bangunan gedung,

• konstruksi industri,

• proyek geoteknik & mechanical engineering,

• desain interior dan furnitur.

Perusahaan resmi melantai di BEI pada Oktober 2023, menawarkan 715 juta saham dengan harga Rp128 per saham. Setelah IPO, saham ini dikenal sebagai salah satu saham baru yang memiliki pergerakan harga sangat agresif karena basis investor yang dominan ritel serta kapitalisasi pasar yang belum besar.

Sektor konstruksi sendiri sedang berada dalam masa transisi. Pembangunan IKN, proyek strategis nasional, dan aktivitas investasi asing merupakan katalis penting, meski sebagian besar proyek bernilai besar dikuasai BUMN konstruksi. Perusahaan kecil seperti KOKA harus mengandalkan keunggulan jaringan dan efisiensi untuk bersaing.

Kinerja Keuangan Terbaru: Tantangan yang Masih Berat

Berdasarkan laporan keuangan Semester I–2025, KOKA masih berada pada fase tekanan fundamental yang cukup dalam.

Penurunan Pendapatan yang Signifikan

Pendapatan KOKA turun 77,74% YoY, menunjukkan perlambatan perolehan kontrak baru serta tingginya tingkat ketergantungan pada beberapa proyek tertentu.

Rugi Bersih dan Margin Menyusut

KOKA mencatatkan rugi bersih Rp3,78 miliar. Penurunan aktivitas proyek serta beban operasional yang relatif tetap membuat margin perusahaan semakin tergerus.

Valuasi Masih Premium

Dengan book value sekitar Rp61, valuasi pasar pada kisaran Rp90–Rp100 membuat saham ini diperdagangkan di PBV sekitar 1,5x. Untuk emiten yang masih mencatatkan rugi, valuasi ini cenderung tinggi sehingga menambah risiko downside.

Arus Kas Operasional Menyempit

Arus kas dari aktivitas operasi ikut melemah, menandakan perusahaan membutuhkan dukungan modal tambahan untuk ekspansi proyek dan pembayaran suplai material.

Masalah fundamental ini menjadi faktor utama mengapa investor jangka panjang cenderung berhati-hati.

Aksi Korporasi Akuisisi: Sentimen Terbesar yang Menggerakkan Saham

Pada September 2025, Ningbo Lixing Enterprise Management Co., Ltd. menyampaikan rencana mengakuisisi 63,5% saham KOKA dari pemegang saham pengendali.
Rencana ini menjadi titik krusial bagi prospek KOKA karena beberapa alasan:

Potensi Masuknya Modal dan Teknologi Baru

Akuisisi ini dapat membawa:

• modal segar,

• teknologi konstruksi modern,

• akses ke kontraktor dan investor China,

• efisiensi operasional perusahaan.

Dengan jaringan NLEM, peluang KOKA memperoleh proyek-proyek internasional atau proyek investasi Tiongkok di Indonesia semakin terbuka.

Valuasi Transaksi yang Relevan

Estimasi harga akuisisi berada pada Rp50–Rp65 per saham, mendekati nilai buku. Hal ini menandakan NLEM melihat potensi jangka panjang, namun tidak ingin membeli di harga premium.

Waktu Implementasi Strategi

Meski akuisisi selesai, transformasi operasional tidak dapat terjadi secara instan. Perubahan manajemen, alur kerja, dan penyesuaian budaya perusahaan memerlukan waktu hingga 6–18 bulan.

Dampak Langsung ke Harga Saham

Sebelum akuisisi rampung, pergerakan harga KOKA akan sangat sensitif terhadap rumor, klarifikasi manajemen, serta rilis resmi BEI.

Beberapa analis memperkirakan KOKA berpotensi menuju Rp500–Rp550 jika akuisisi sukses dan strategi baru berjalan efektif. Namun prospek ini tetap bersifat spekulatif.

Pipeline Proyek: Indikator Potensi Pemulihan Operasional

Meski dalam tekanan kinerja, KOKA memiliki pipeline proyek menjanjikan yang dapat menjadi sumber pemulihan pendapatan:

• Proyek konstruksi Rp31 miliar di Pulau Obi (PT Karunia Permai Sentosa),

• Pembangunan fasilitas industri Rp35 miliar di Semarang (PT Formosa Bag Indonesia),

• Proyek komersial sekitar Rp100 miliar di Jakarta (PT Jimon Group Indonesia).

Jika proyek-proyek ini terealisasi mulai akhir 2025 hingga 2026, pendapatan KOKA berpotensi tumbuh kembali 20–30% YoY.

Sektor konstruksi nasional juga kembali bergerak dengan:

• pembangunan IKN tahap lanjutan,

• proyek jalan tol baru,

• meningkatnya FDI China dan Korea,

• permintaan pembangunan kawasan industri.

KOKA memiliki posisi kompetitif di niche market karena kedekatannya dengan jaringan kontraktor dan investor asing.

Faktor Risiko yang Perlu Diperhatikan Investor

Kinerja Fundamental yang Belum Stabil

Penurunan pendapatan drastis, margin menyusut, dan rugi bersih menunjukkan perusahaan membutuhkan restrukturisasi operasional.

Risiko Regulasi dan Tata Kelola

Saham KOKA pernah disuspensi BEI akibat pelanggaran lock-up saham IPO oleh pemegang saham pengendali.
Kejadian ini memengaruhi persepsi investor terhadap governance perusahaan.

Ketergantungan pada Sentimen Akuisisi

Pergerakan harga lebih dipengaruhi rumor ketimbang kinerja operasional. Ini membuat volatilitas jangka pendek sangat tinggi.

Risiko Likuiditas

Dengan kapitalisasi pasar yang belum besar, tekanan jual besar dapat memicu koreksi harga tajam.

Risiko Proyek

Keterlambatan, pembatalan kontrak, atau pembengkakan biaya dapat menahan pemulihan keuangan.

Prospek Saham KOKA: Jangka Pendek dan Jangka Panjang

Prospek Jangka Pendek

Dalam 1–6 bulan ke depan, prospek saham KOKA sangat dipengaruhi:

• perkembangan proses akuisisi,

• rilis klarifikasi BEI,

• rumor pergantian manajemen,

• spekulasi trader ritel.

KOKA berpotensi bergerak dalam rentang Rp80–Rp120, dengan potensi breakout jika ada pengumuman akuisisi yang lebih konkret.

Saham ini lebih cocok untuk trader spekulatif yang siap menghadapi volatilitas tinggi.

Prospek Jangka Panjang

Untuk horizon 12–24 bulan, prospek KOKA lebih bergantung pada:

• realisasi pipeline proyek Rp200 miliar,

• perbaikan kinerja laporan keuangan,

• arus kas operasional yang stabil,

• efektivitas strategi NLEM setelah akuisisi rampung,

• tata kelola perusahaan yang lebih disiplin.

Jika semua faktor berjalan positif, KOKA berpeluang naik ke level yang jauh lebih tinggi dari posisi saat ini.
Namun jika tidak ada perbaikan fundamental, harga dapat kembali ke kisaran nilai buku.

Rekomendasi Berdasarkan Profil Investor

Profil Trader Spekulatif

• Peluang profit tinggi karena volatilitas besar.

• Cocok untuk strategi buy on rumor – sell on news.

• Perhatikan support Rp80 dan resistance Rp120.

Profil Investor Konservatif

• Cenderung lebih aman menunggu hasil akuisisi dan laporan keuangan tahun penuh.

• Fokus pada perbaikan margin, pertumbuhan pendapatan, dan kontrak baru.

Profil Investor Jangka Menengah–Panjang

• Perhatikan implementasi strategi manajemen baru.

• Evaluasi kinerja proyek tahun berjalan dan likuiditas arus kas.

• Hindari entry pada saat reli berbasis rumor.