Jejak Saham COWL di Bursa: Dari IPO 2007, Pailit, hingga Resmi Delisting 2026

Daftar Isi

PT Cowell Development Tbk (COWL) resmi mengakhiri perjalanannya di Bursa Efek Indonesia (BEI). Setelah hampir 19 tahun tercatat sebagai perusahaan publik, saham emiten properti tersebut akhirnya dihapus dari perdagangan bursa mulai 10 November 2026.

Keputusan ini menjadi akhir dari perjalanan panjang Cowell Development yang semula dikenal sebagai pengembang properti, tetapi kemudian menghadapi persoalan keuangan serius hingga dinyatakan pailit oleh Pengadilan Niaga Jakarta Pusat.

Perjalanan COWL bukan sekadar cerita tentang saham yang tidak lagi diperdagangkan. Di balik penghapusan pencatatan tersebut, terdapat rangkaian peristiwa mulai dari penawaran umum perdana (IPO), tekanan keuangan, gugatan kepailitan, suspensi perdagangan selama bertahun-tahun, hingga keputusan final BEI.

Lantas, bagaimana sebenarnya perjalanan saham COWL sejak pertama kali melantai di bursa pada 2007? Apa penyebab perusahaan ini dinyatakan pailit, dan bagaimana nasib investor yang masih memiliki sahamnya setelah delisting?

Berikut ulasan lengkapnya.

Profil Singkat PT Cowell Development Tbk

PT Cowell Development Tbk merupakan perusahaan yang bergerak di sektor properti dan real estat, dengan kegiatan usaha utama di bidang pengembangan kawasan perumahan serta properti komersial.

Perusahaan ini memiliki sejarah cukup panjang. Cowell Development didirikan pada 25 Maret 1981 dengan nama PT Internusa Artacipta.

Dalam perjalanannya, perusahaan beberapa kali mengalami perubahan nama. Pada 2007, nama PT Karya Cipta Putra Indonesia diubah menjadi PT Cowell Development Tbk, seiring dengan persiapan perusahaan untuk melakukan penawaran umum perdana saham kepada masyarakat.

Sejumlah proyek properti yang pernah masuk dalam portofolio perusahaan antara lain Melati Mas Residence, Serpong Park, Serpong Terrace, Laverde, dan Borneo Paradiso di Balikpapan.

Dengan pengalaman puluhan tahun di sektor properti, Cowell Development sempat menjadi salah satu perusahaan pengembang yang memiliki portofolio proyek di sejumlah wilayah Indonesia.

Awal Perjalanan Saham COWL: IPO pada 19 Desember 2007

Perjalanan Cowell Development di pasar modal dimulai pada 19 Desember 2007. Pada tanggal tersebut, perusahaan resmi mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia dengan kode perdagangan COWL.

Berdasarkan data pendaftaran efek di Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), perusahaan menawarkan sebanyak 250 juta saham kepada masyarakat dengan harga perdana Rp130 per saham.

Dengan demikian, perusahaan berhasil menghimpun dana sekitar Rp32,5 miliar melalui IPO.

Pada saat pencatatan perdana, jumlah saham yang tercatat sebanyak 750 juta lembar, terdiri dari 250 juta saham hasil penawaran umum dan 500 juta saham pendiri.

Menariknya, saham COWL langsung menunjukkan pergerakan positif pada hari pertama perdagangan.

Berdasarkan pemberitaan pasar modal pada 19 Desember 2007, saham COWL dibuka pada harga Rp170, lebih tinggi dibandingkan harga IPO Rp130. Pada perdagangan pagi, harganya bahkan sempat tercatat di kisaran Rp221.

IPO tersebut menjadi salah satu momentum penting bagi perusahaan untuk memperluas akses pendanaan melalui pasar modal.

Bagi investor saat itu, COWL merupakan saham dari perusahaan pengembang properti yang memiliki pengalaman operasional cukup panjang.

Titik Balik: Cowell Development Menghadapi Masalah Keuangan pada 2020

Perjalanan perusahaan mulai menghadapi persoalan serius ketika tekanan keuangan semakin sulit diatasi.

Pada 2020, Cowell Development menghadapi gugatan kepailitan dari krediturnya, PT Multi Cakra Kencana Abadi.

Permohonan tersebut didaftarkan pada 17 Juni 2020 di Pengadilan Niaga pada Pengadilan Negeri Jakarta Pusat dengan nomor perkara 21/Pdt.Sus-Pailit/2020/PN Niaga Jkt.Pst.

Persoalan tersebut berkaitan dengan kewajiban pembayaran utang perusahaan kepada kreditur.

Dalam pemberitaan pada Juli 2020, manajemen COWL pernah menyampaikan bahwa utang kepada kreditur pemohon mencapai sekitar Rp53,4 miliar. Nilai tersebut disebut setara dengan 1,93% dari total utang perusahaan berdasarkan laporan keuangan per 30 September 2019.

Angka tersebut memperlihatkan bahwa persoalan kepailitan tidak bisa hanya dilihat dari besarnya satu tagihan kreditur. Kondisi keuangan secara keseluruhan, kemampuan membayar kewajiban, dan hubungan dengan para kreditur juga menjadi bagian penting dalam perkara tersebut.

Selain permohonan pailit, perusahaan juga menghadapi perkara Penundaan Kewajiban Pembayaran Utang (PKPU) yang diajukan oleh PT Mega Sukses Bersama.

Situasi ini menjadi titik balik yang sangat menentukan bagi kelangsungan usaha Cowell Development.

Pengadilan Niaga Menyatakan COWL Pailit pada 6 Juli 2020

Perkara kepailitan tersebut akhirnya berujung pada putusan Pengadilan Niaga Jakarta Pusat.

Pada 6 Juli 2020, pengadilan mengabulkan permohonan pailit dan menyatakan PT Cowell Development Tbk berada dalam keadaan pailit dengan segala akibat hukumnya.

Putusan tersebut tercatat dalam perkara Nomor 21/Pdt.Sus-Pailit/2020/PN Niaga Jkt.Pst.

Setelah putusan dijatuhkan, proses pengurusan dan pemberesan harta perusahaan berada dalam mekanisme kepailitan di bawah pengawasan hakim pengawas dan dilaksanakan oleh kurator.

Dalam proses ini, kurator bertugas mengurus serta membereskan harta pailit untuk memenuhi kewajiban perusahaan kepada para kreditur sesuai ketentuan hukum yang berlaku.

Perlu dipahami, status pailit tidak serta-merta berarti seluruh aset perusahaan langsung habis atau badan hukum perseroan otomatis bubar. Kepailitan merupakan proses hukum yang mengatur pengelolaan dan pemberesan harta debitur untuk menyelesaikan kewajibannya.

BEI Menghentikan Perdagangan Saham COWL Sejak 13 Juli 2020

Persoalan kepailitan juga berdampak langsung terhadap perdagangan saham COWL di pasar modal.

Menyusul pemberitaan mengenai permohonan pailit dan kondisi perusahaan, BEI memutuskan melakukan penghentian sementara perdagangan atau suspensi saham COWL di seluruh pasar sejak sesi II perdagangan pada 13 Juli 2020.

Langkah tersebut dilakukan sebagai bentuk perlindungan terhadap investor sekaligus mempertimbangkan kondisi perusahaan yang sedang menghadapi persoalan hukum dan keuangan.

Sejak saat itu, investor tidak lagi dapat memperjualbelikan saham COWL melalui mekanisme perdagangan normal di bursa.

Suspensi yang awalnya diharapkan dapat diikuti dengan pemulihan kondisi perusahaan justru berlangsung sangat panjang.

Akibatnya, pemegang saham publik harus menghadapi ketidakpastian mengenai kelanjutan investasi mereka.

COWL Masuk Papan Pemantauan Khusus dan Terancam Delisting

Seiring berjalannya waktu, ketidakpastian mengenai kelangsungan usaha Cowell Development semakin besar.

Saham COWL kemudian tercatat dalam Papan Pemantauan Khusus BEI. Perusahaan juga memperoleh pengumuman potensi delisting melalui Pengumuman Bursa Nomor Peng-00004/BEI.PP3/01-2024.

Peringatan tersebut menjadi sinyal bahwa saham COWL menghadapi risiko serius untuk dihapus dari pencatatan bursa.

Salah satu pertimbangan penting dalam proses delisting adalah kondisi perusahaan yang berdampak negatif terhadap kelangsungan usaha, baik dari sisi keuangan maupun hukum, serta tidak adanya indikasi pemulihan yang memadai.

Selain itu, aturan BEI juga memberikan dasar penghapusan pencatatan apabila saham perusahaan mengalami suspensi dalam jangka waktu sekurang-kurangnya 24 bulan sesuai ketentuan yang berlaku.

Dalam kasus COWL, suspensi yang dimulai pada Juli 2020 berlangsung jauh melampaui batas waktu tersebut.

Dengan kondisi perusahaan yang telah dinyatakan pailit dan perdagangan saham yang tidak kunjung dibuka kembali, peluang pemulihan status pencatatan COWL semakin sulit.

BEI Umumkan Delisting 18 Emiten, COWL Resmi Dihapus pada 10 November 2026

Babak akhir perjalanan saham COWL terjadi pada 2026.

BEI mengumumkan keputusan penghapusan pencatatan saham terhadap 18 perusahaan tercatat yang dinilai telah memenuhi kriteria delisting berdasarkan Peraturan Bursa Nomor I-N.

Keputusan tersebut diumumkan melalui tiga pengumuman bursa, yaitu:

• Peng-DEL-00003/BEI.PP1/11-2026.

• Peng-DEL-00005/BEI.PP2/11-2026.

• Peng-DEL-00004/BEI.PP3/11-2026.

Penghapusan pencatatan tersebut berlaku efektif pada 10 November 2026.

Dari 18 perusahaan yang dikeluarkan, tujuh emiten masuk dalam kelompok perusahaan yang dinyatakan pailit. Salah satunya adalah PT Cowell Development Tbk dengan kode saham COWL.

Sementara itu, 11 emiten lainnya masuk dalam kelompok perusahaan yang mengalami suspensi perdagangan lebih dari 50 bulan.

Berikut gambaran pengelompokan tersebut:

Kategori	Jumlah emiten
Perusahaan dinyatakan pailit	7
Suspensi lebih dari 50 bulan	11
Total delisting	18

Dengan keputusan tersebut, saham COWL resmi tidak lagi tercatat di Bursa Efek Indonesia sejak 10 November 2026.

Artinya, setelah tanggal tersebut, investor tidak dapat lagi melakukan transaksi saham COWL melalui pasar reguler, pasar tunai, maupun mekanisme perdagangan bursa lainnya.

Bagaimana Nasib Investor yang Masih Memegang Saham COWL?

Delisting menjadi persoalan serius bagi investor yang masih menyimpan saham COWL dalam portofolionya.

Pasalnya, penghapusan pencatatan membuat saham tersebut kehilangan akses terhadap fasilitas perdagangan reguler di BEI.

Namun, ada beberapa hal penting yang perlu dipahami pemegang saham.

1. Saham tidak otomatis hilang dari kepemilikan investor

Delisting tidak serta-merta menghapus kepemilikan saham seseorang.

Investor yang masih tercatat sebagai pemegang saham tetap memiliki hak kepemilikan sesuai jumlah saham yang dimilikinya, sepanjang kepemilikan tersebut masih diakui secara hukum.

Akan tetapi, saham tersebut tidak lagi dapat diperdagangkan melalui sistem perdagangan BEI.

2. Tidak bisa lagi menjual saham melalui pasar reguler

Setelah delisting efektif, investor tidak dapat menjual COWL seperti saham yang masih aktif tercatat di bursa.

Apabila terdapat pihak yang bersedia membeli, pemindahan kepemilikan hanya dapat dilakukan melalui mekanisme di luar bursa yang memenuhi ketentuan hukum dan administrasi efek.

Kondisi ini tentu berbeda dengan perdagangan saham biasa karena tidak tersedia mekanisme pasar yang menyediakan likuiditas dan pembentukan harga secara terbuka.

3. Peluang mendapatkan kembali modal sangat bergantung pada proses kepailitan

Hal yang paling perlu diperhatikan adalah posisi pemegang saham dalam proses pemberesan harta pailit.

Dalam mekanisme kepailitan, pembayaran kewajiban dilakukan berdasarkan urutan dan prioritas yang ditentukan undang-undang.

Pemegang saham bukan kreditur yang memiliki hak untuk mendahului pembayaran utang perusahaan. Mereka pada dasarnya berada pada posisi pemilik modal yang berhak atas sisa kekayaan perseroan apabila masih ada setelah seluruh kewajiban yang harus dibayar diselesaikan.

Karena itu, investor tidak dapat menganggap bahwa delisting akan otomatis diikuti dengan pengembalian modal investasi.

Bahkan, dalam kondisi aset perusahaan tidak mencukupi untuk memenuhi kewajibannya, nilai investasi pemegang saham dapat berisiko tidak tersisa.

Apakah Ada Kewajiban Buyback Saham COWL Sebelum Delisting?

Salah satu hal yang perlu diperhatikan dalam proses penghapusan pencatatan saham COWL adalah ketentuan pembelian kembali saham atau buyback.

Dalam rangkaian kebijakan delisting 18 emiten pada 2026, BEI menetapkan periode pelaksanaan buyback pada 11 Mei hingga 9 November 2026, sebelum delisting efektif pada 10 November 2026.

Ketentuan mengenai pembelian kembali saham perusahaan terbuka yang akan dihapus dari bursa juga diatur dalam POJK Nomor 45 Tahun 2024 tentang Pengembangan dan Penguatan Emiten dan Perusahaan Publik.

Pada prinsipnya, Pasal 8 mengatur kewajiban pembelian kembali saham milik pemegang saham publik dalam kondisi yang ditentukan peraturan tersebut.

Pelaksanaannya dapat melibatkan perusahaan terbuka, pengendali, dan/atau pihak lain sesuai ketentuan yang berlaku.

Namun, investor perlu membedakan antara adanya kewajiban buyback dan kepastian bahwa seluruh saham publik benar-benar berhasil dibeli kembali.

Periode buyback yang telah ditetapkan bukan berarti setiap investor otomatis menerima pembayaran atas saham COWL.

Oleh sebab itu, pemegang saham sebaiknya memeriksa keterbukaan informasi perusahaan, pengumuman resmi BEI, serta informasi dari perusahaan sekuritas dan biro administrasi efek untuk mengetahui apakah terdapat pelaksanaan buyback yang berkaitan dengan kepemilikannya.

Pelajaran dari Perjalanan Saham COWL

Perjalanan Cowell Development memberikan gambaran bahwa perusahaan dengan sejarah panjang dan portofolio properti yang cukup luas sekalipun tetap menghadapi risiko serius apabila kondisi keuangannya tidak mampu menopang kelangsungan usaha.

Bagi investor pasar modal, kasus COWL juga menjadi pengingat bahwa keputusan investasi tidak seharusnya hanya didasarkan pada sektor bisnis, aset perusahaan, atau harga saham yang terlihat murah.

Ada sejumlah indikator yang perlu diperhatikan sebelum membeli saham suatu emiten, antara lain:

• Kondisi utang perusahaan: Perhatikan kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendek maupun jangka panjang.

• Arus kas operasional: Perusahaan perlu memiliki kemampuan menghasilkan kas yang memadai untuk mendukung kegiatan usaha dan pembayaran kewajiban.

• Laporan keuangan: Periksa perkembangan pendapatan, laba rugi, posisi aset, liabilitas, dan ekuitas secara berkala.

• Keterbukaan informasi: Perhatikan pengumuman resmi perusahaan, termasuk perkara hukum, gugatan kreditur, PKPU, maupun kepailitan.

• Status perdagangan saham: Suspensi berkepanjangan dan pengumuman potensi delisting merupakan sinyal risiko yang tidak boleh diabaikan.

Kasus COWL menunjukkan bahwa risiko investasi saham tidak hanya berkaitan dengan fluktuasi harga di pasar, tetapi juga dapat menyangkut kelangsungan usaha perusahaan dan proses hukum yang berdampak terhadap hak pemegang saham.