Jejak Saham TOYS: Dari IPO Rp350 hingga Delisting Setelah Harga Terpuruk ke Rp8

Daftar Isi

Perjalanan saham PT Sunindo Adipersada Tbk (TOYS) menjadi salah satu kisah yang menarik untuk dicermati dalam sejarah pasar modal Indonesia. Emiten produsen mainan anak-anak ini pernah mencuri perhatian investor ketika pertama kali melantai di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Agustus 2020.

Saat IPO, saham TOYS ditawarkan dengan harga Rp350 per lembar. Bahkan, pada hari pertama perdagangan, harganya langsung melonjak menjadi Rp436 atau menguat 24,57% dari harga penawaran.

Namun, euforia tersebut tidak bertahan lama. Dalam beberapa tahun berikutnya, perusahaan menghadapi tekanan bisnis dan persoalan hukum hingga akhirnya dinyatakan pailit.

Harga sahamnya pun terpuruk ke Rp8 per lembar sebelum perdagangan dihentikan oleh BEI pada 2 Juli 2024.

Setelah lebih dari dua tahun berada dalam status suspensi, perjalanan TOYS di pasar modal akhirnya benar-benar berakhir. BEI menetapkan delisting saham PT Sunindo Adipersada Tbk efektif pada 10 November 2026.

Lantas, bagaimana perjalanan saham TOYS sejak IPO hingga akhirnya dihapus dari Bursa? Berikut kronologi dan sejumlah pelajaran yang bisa dicermati investor.

1. Awal Perjalanan TOYS: IPO Rp350 pada Agustus 2020

PT Sunindo Adipersada Tbk resmi mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia pada 6 Agustus 2020. Perseroan menjadi emiten ke-34 yang melantai di BEI sepanjang 2020.

Dalam aksi IPO tersebut, Sunindo Adipersada menawarkan 425 juta saham baru atau sekitar 29,62% dari modal ditempatkan dan disetor penuh setelah penawaran umum.

Harga IPO ditetapkan sebesar Rp350 per saham. Dengan demikian, perseroan berhasil menghimpun dana sekitar Rp148,75 miliar dari pasar modal.

Dana hasil IPO tersebut direncanakan untuk mendukung kebutuhan modal kerja, termasuk pembelian bahan baku, biaya produksi, dan operasional perusahaan.

Pada hari pertama perdagangan, saham TOYS langsung mendapatkan respons positif dari pasar.

Harganya naik 24,57% ke level Rp436 per saham. Kenaikan tersebut memperlihatkan tingginya antusiasme investor terhadap saham produsen mainan anak-anak tersebut ketika pertama kali diperdagangkan.

Saat itu, Sunindo Adipersada memiliki kegiatan usaha di industri mainan anak-anak, termasuk produksi boneka dengan merek Ozco.

Perusahaan juga memiliki orientasi pasar ekspor. Dalam struktur bisnisnya, Sunindo menangani produksi dan pemasaran ke luar negeri, sedangkan entitas afiliasinya, PT Tri Star International, menangani pemasaran dan penjualan di dalam negeri.

Hubungan bisnis tersebut kemudian menjadi bagian penting dalam memahami persoalan yang menimpa perusahaan pada 2024.

2. Kinerja Keuangan Mulai Menghadapi Tekanan

Setelah mencatatkan saham di BEI, perjalanan bisnis TOYS tidak selalu berjalan mulus.

Salah satu hal yang patut diperhatikan adalah perubahan kinerja keuangan perusahaan. Pendapatan dan kemampuan menghasilkan laba menjadi indikator penting untuk melihat apakah prospek bisnis yang ditawarkan ketika IPO benar-benar dapat dipertahankan.

Berdasarkan laporan keuangan tahunan, TOYS mencatatkan pendapatan sekitar Rp124,61 miliar pada 2021.

Namun, pada tahun yang sama, perusahaan justru membukukan kerugian bersih sekitar Rp13,2 miliar.

Kondisi tersebut kemudian membaik pada 2022. Pendapatan meningkat menjadi sekitar Rp138,90 miliar dan perusahaan berhasil kembali mencatatkan laba bersih sekitar Rp1,88 miliar.

Sayangnya, perbaikan tersebut tidak berlangsung lama.

Pada 2023, pendapatan TOYS merosot menjadi sekitar Rp60,44 miliar atau turun 56,49% dibandingkan tahun sebelumnya.

Perusahaan juga kembali mencatatkan kerugian bersih sekitar Rp13,6 miliar.

Penurunan pendapatan yang cukup tajam tersebut menjadi salah satu sinyal bahwa kegiatan usaha perusahaan sedang menghadapi persoalan serius.

Tahun	Pendapatan	Laba/Rugi Bersih
2021	Rp124,61 miliar	Rugi Rp13,2 miliar
2022	Rp138,90 miliar	Laba Rp1,88 miliar
2023	Rp60,44 miliar	Rugi Rp13,6 miliar

Catatan: Angka disajikan dalam pembulatan berdasarkan laporan keuangan tahunan yang dipublikasikan.

Dari data tersebut, terlihat bahwa pendapatan perusahaan sempat meningkat pada 2022, tetapi kemudian mengalami penurunan tajam pada 2023.

Kondisi ini penting dicermati karena pertumbuhan pendapatan dan laba merupakan dua indikator yang dapat memberikan gambaran mengenai kesehatan operasional perusahaan.

Investor sebaiknya tidak hanya melihat potensi industri atau popularitas produk, tetapi juga memperhatikan kemampuan perusahaan mempertahankan penjualan, mengelola biaya, dan memenuhi kewajiban keuangannya.

3. Persoalan PKPU Berujung pada Putusan Pailit

Titik balik penting dalam perjalanan saham TOYS terjadi ketika persoalan kewajiban pembayaran utang perusahaan masuk ke ranah hukum.

Pada 21 Agustus 2023, PT Fajar Investama Indonesia mengajukan permohonan Penundaan Kewajiban Pembayaran Utang (PKPU) terhadap PT Sunindo Adipersada Tbk dan PT Tri Star International.

Perkara tersebut terdaftar di Pengadilan Niaga pada Pengadilan Negeri Jakarta Pusat dengan nomor 257/Pdt.Sus-PKPU/2023/PN Niaga Jkt.Pst.

Berdasarkan informasi yang disampaikan BEI pada 2 Juli 2024, Pengadilan Niaga Jakarta Pusat melalui putusan tanggal 24 Juni 2024 menyatakan Sunindo Adipersada berada dalam keadaan pailit.

Perkara ini juga menarik perhatian karena TOYS dan PT Tri Star International memiliki pemilik serta pengurus yang sama.

Direktur Utama TOYS, Iwan Tirtha, diketahui juga merupakan pemegang saham sekaligus Direktur Utama PT Tri Star International.

Kedua perusahaan memiliki hubungan kerja sama dalam penggunaan merek dagang Ozco. Sunindo menangani produksi dan penjualan ke luar negeri, sementara Tri Star International menjalankan pemasaran dan penjualan di dalam negeri.

Putusan pailit tersebut menjadi pukulan serius bagi kelangsungan usaha perseroan.

Status tersebut juga membuat ketidakpastian terhadap masa depan perusahaan semakin besar, terutama berkaitan dengan penyelesaian kewajiban kepada para kreditur dan keberlanjutan kegiatan operasional.

4. Saham TOYS Disuspensi BEI pada 2 Juli 2024

Menindaklanjuti putusan pengadilan tersebut, Bursa Efek Indonesia menghentikan sementara perdagangan saham PT Sunindo Adipersada Tbk.

Suspensi berlaku mulai sesi I perdagangan Selasa, 2 Juli 2024, di seluruh pasar.

Dalam pengumumannya, BEI menyebut beberapa pertimbangan yang mendasari keputusan tersebut, yaitu:

• Adanya putusan pengadilan yang menyatakan perseroan dalam keadaan pailit.

• Ketidakpastian terhadap kelangsungan usaha perusahaan.

• Adanya informasi material yang belum dipublikasikan secara merata.

• Kewajiban perseroan yang belum dipenuhi.

Sebelum perdagangan dihentikan, harga saham TOYS tercatat berada di level Rp8 per saham.

Jika dibandingkan dengan harga IPO sebesar Rp350, saham tersebut sudah mengalami penurunan sekitar 97,71%.

Artinya, investor yang membeli saham TOYS pada harga IPO dan masih memegangnya hingga perdagangan terakhir sebelum suspensi menghadapi penurunan nilai investasi yang sangat besar.

Sebagai gambaran, investasi Rp10 juta pada harga IPO Rp350 setara dengan sekitar 28.571 saham, sebelum memperhitungkan biaya transaksi dan pembulatan lot.

Jika menggunakan harga terakhir Rp8, nilai saham tersebut secara teoritis hanya sekitar Rp228.568.

Namun, angka tersebut hanya menggambarkan perbandingan harga. Investor tidak dapat merealisasikan nilai tersebut melalui perdagangan bursa setelah saham disuspensi.

5. Dari Rp50 hingga Rp8: Bagaimana Nasib Saham TOYS?

Sebelum akhirnya disuspensi, saham TOYS telah mengalami tekanan harga yang cukup berat.

Harga sahamnya sempat turun hingga berada di bawah harga IPO dan menyentuh level Rp50, yang dikenal investor sebagai level gocap.

Selanjutnya, saham TOYS tercatat pada harga Rp8 sebelum penghentian perdagangan.

Perlu dipahami bahwa penurunan harga saham dan status suspensi merupakan dua hal berbeda.

Penurunan harga mencerminkan perubahan harga transaksi di pasar. Sementara itu, suspensi berarti perdagangan saham dihentikan oleh bursa sehingga investor tidak bisa melakukan jual beli melalui mekanisme perdagangan normal.

Dalam kasus TOYS, persoalan kepailitan menjadi faktor utama yang memperburuk ketidakpastian terhadap kelangsungan usaha perusahaan.

Setelah perdagangan dihentikan pada Juli 2024, saham tersebut tidak kembali diperdagangkan secara normal hingga akhirnya masuk dalam keputusan delisting BEI pada November 2026.

Dengan demikian, harga Rp8 merupakan harga terakhir yang tercatat sebelum suspensi, bukan harga perdagangan setelah delisting.

6. BEI Resmi Delisting TOYS pada 10 November 2026

Setelah mengalami suspensi berkepanjangan, PT Sunindo Adipersada Tbk akhirnya masuk dalam daftar perusahaan yang dihapus pencatatannya dari Bursa Efek Indonesia.

BEI menetapkan delisting efektif pada 10 November 2026 melalui pengumuman pembatalan pencatatan efek yang merujuk pada Peraturan Bursa Nomor I-N.

Dalam ketentuan tersebut, penghapusan pencatatan dapat dilakukan apabila perusahaan mengalami kondisi yang berdampak negatif terhadap kelangsungan usaha, tidak menunjukkan indikasi pemulihan yang memadai, tidak lagi memenuhi persyaratan pencatatan, atau sahamnya telah mengalami suspensi dalam jangka waktu yang ditentukan.

Untuk TOYS, status pailit dan suspensi berkepanjangan menjadi persoalan mendasar yang mengantarkan perusahaan pada delisting.

Menariknya, TOYS tidak sendirian. BEI juga menghapus pencatatan 17 perusahaan tercatat lainnya sehingga terdapat total 18 emiten yang delisting efektif pada tanggal tersebut.

Beberapa nama yang turut masuk dalam daftar tersebut antara lain:

• PT Sri Rejeki Isman Tbk (SRIL).

• PT Sejahtera Bintang Abadi Textile Tbk (SBAT).

• PT Tianrong Chemicals Industry Tbk (TDPM).

• PT Omni Inovasi Indonesia Tbk (TELE).

• PT Cowell Development Tbk (COWL).

• PT Mitra Pemuda Tbk (MTRA).

Delisting ini menandai berakhirnya status TOYS sebagai perusahaan tercatat di BEI.

Namun, penghapusan pencatatan saham tidak serta-merta berarti seluruh persoalan hukum dan kewajiban perusahaan telah selesai.

7. Bagaimana Nasib Investor yang Masih Memegang Saham TOYS?

Pertanyaan yang paling penting bagi investor ritel tentu berkaitan dengan nasib saham yang masih tersimpan di rekening efek.

Setelah delisting efektif, saham TOYS tidak lagi dapat diperdagangkan melalui pasar reguler maupun pasar tunai BEI.

Artinya, investor tidak bisa menjual saham tersebut seperti saham perusahaan yang masih tercatat di bursa.

Dalam kondisi normal, delisting dapat disertai mekanisme pembelian kembali saham oleh perusahaan atau pihak pengendali sesuai ketentuan yang berlaku.

Namun, kasus perusahaan yang dinyatakan pailit memiliki persoalan tersendiri karena penyelesaian aset dan kewajiban perusahaan berada dalam proses kepailitan yang melibatkan kurator.

Pada 11 November 2026, BEI juga menyampaikan belum menerima laporan resmi mengenai pelaksanaan buyback saham dari 18 perusahaan yang telah delisting.

Informasi tersebut menunjukkan bahwa investor tidak seharusnya langsung berasumsi bahwa saham yang dihapus dari bursa otomatis akan dibeli kembali atau memperoleh penggantian dana.

Dalam proses kepailitan, aset perusahaan digunakan untuk menyelesaikan kewajiban sesuai urutan dan ketentuan hukum yang berlaku.

Pemegang saham pada dasarnya memiliki posisi residual, yakni baru berpeluang memperoleh bagian apabila masih terdapat sisa kekayaan setelah kewajiban perusahaan diselesaikan.

Karena itu, peluang pemulihan nilai investasi pemegang saham publik sangat bergantung pada kondisi aset, jumlah kewajiban, serta hasil proses pemberesan harta pailit.

Catatan untuk investor: Delisting tidak otomatis membuat kepemilikan saham secara hukum lenyap pada hari penghapusan pencatatan. Namun, saham tersebut kehilangan fasilitas perdagangan di BEI dan pemegangnya menghadapi risiko likuiditas serta pemulihan nilai investasi yang sangat besar.

8. Pelajaran Penting dari Perjalanan Saham TOYS

Kasus TOYS memberikan sejumlah pelajaran penting bagi investor, terutama mereka yang tertarik membeli saham IPO atau saham berkapitalisasi kecil.

Pertama, jangan hanya terpaku pada euforia IPO.

Kenaikan harga saham pada hari pertama perdagangan bukan jaminan bahwa perusahaan memiliki prospek bisnis yang selalu baik.

Investor perlu memeriksa laporan keuangan, penggunaan dana IPO, struktur utang, serta kemampuan perusahaan menghasilkan arus kas.

Kedua, perhatikan perkembangan pendapatan dan laba bersih.

Perjalanan kinerja TOYS memperlihatkan bahwa perusahaan sempat kembali mencetak laba pada 2022, tetapi kemudian mengalami penurunan pendapatan dan kembali merugi pada 2023.

Perubahan tersebut seharusnya menjadi bahan evaluasi bagi investor untuk menilai apakah fundamental perusahaan masih mendukung prospek jangka panjang.

Ketiga, jangan mengabaikan persoalan hukum dan utang.

Permohonan PKPU, gugatan kreditur, hingga putusan pailit merupakan informasi material yang dapat mengubah prospek suatu perusahaan secara drastis.

Investor perlu segera mengevaluasi risiko ketika muncul persoalan hukum yang berpotensi mengganggu kelangsungan usaha.

Keempat, pahami risiko likuiditas saham kecil.

Saham yang memiliki likuiditas rendah dapat menjadi sulit dijual ketika tekanan pasar meningkat.

Apalagi jika perusahaan masuk dalam Papan Pemantauan Khusus atau akhirnya mengalami suspensi. Dalam kondisi tersebut, investor bisa kehilangan kesempatan untuk keluar dari investasi melalui perdagangan normal.

Kelima, manajemen risiko harus dilakukan sejak awal.

Menentukan batas risiko, melakukan diversifikasi, dan tidak menempatkan seluruh dana pada satu saham merupakan bagian penting dari pengelolaan investasi.

Kasus TOYS memperlihatkan bahwa penurunan harga saham tidak selalu berhenti pada kerugian akibat fluktuasi pasar. Dalam kondisi ekstrem, investor bahkan dapat menghadapi kesulitan untuk menjual sahamnya karena perdagangan dihentikan dan perusahaan berakhir delisting.

Perjalanan saham TOYS dari harga IPO Rp350 hingga harga terakhir Rp8 sebelum suspensi, kemudian berakhir dengan delisting pada 10 November 2026, menjadi pengingat bahwa investasi saham selalu memiliki risiko.

Bagi investor, memahami fundamental perusahaan dan perkembangan kondisi hukumnya sama pentingnya dengan memperhatikan pergerakan harga saham.